Messari：2024年DePIN行業發展報告
來源：Messari；編譯：0xjs@金色財經
Messari首席DePIN研究分析師DylanBane和EscapeVelocityVentures聯合創始人SalvadorGala共同撰寫了《2024年DePIN現狀》。這份104頁的報告對2024年的DePIN行業進行了深入分析和回顧，并對2025年DePIN的發展前景進行了前瞻性展望。報告涵蓋了DePIN、AIxDePIN、分布式無線網絡（DeWi）、分布式發電（DeGEN）、計算網絡、傳感器網絡、身份網絡、物流網絡等的宏觀趨勢。關鍵要點
DePIN正處于其早期發展階段，在1+萬億美元規模的終端市場中的份額不到0.1%。
DePIN板塊擁有350種Tokens，市值達500億美元，交易價格約為ARR的100倍。
每天有超過1300萬臺設備為DePIN做出貢獻。
2024年，DePIN“鏈上之戰”加速，Solana和Base從其他L1手中奪取了市場份額。Solana在網絡基礎設施方面處于領先地位，Base在消費者和市場方面處于領先地位，而專用的DePINL1則開辟了自己的原生鏈上生態系統。
地方政府正在尋求DePIN來解決基礎設施挑戰。
DePIN部門在前種子輪、種子輪和A輪融資中籌集了超過3.5億美元。報告目錄
一、什么是DePIN？
二、2024年DePIN有哪些變化？
概述、供應、需求、資本、基礎設施、人工智能
三、行業深度洞察
無線網絡、能源、計算、傳感器、身份、物流一、什么是DePIN？
DePIN即去中心化物理基礎設施網絡（DecentralizedPhysicalInfrastructureNetworks）。DePIN利用加密激勵機制，在公鏈之上高效協調關鍵基礎設施的建設與運營。
DePIN領域包括：無線網絡、能源、計算、傳感器、物流、身份。
DePIN時間線：
2014年：首個計算網絡
2017年：首個無線網絡
2019年：首個存儲網絡
2020年：首個人工智能網絡
2021年：首個存儲網絡
2022年：首個代理網絡
2023年：首個能源網絡
2024年：首個AR/XR網絡、首個DePIN風險投資基金
DePIN是大多數人進入加密經濟的途徑。
前5億Crypto所有者贏得了基因彩票：他們有幸購買了自己的第一種Crypto……接下來的50億Crypto所有者將通過努力賺取他們的第一種Crypto。
全球Crypto所有權（不包括穩定幣）迄今為止一直集中在富裕國家，那里的消費者有可支配收入且對其資本具有較高的風險承受能力。與全球財富分配的巨大冪律不同，人類的時間、智力和體力能力要么均勻分布，要么呈正態分布。
DePIN是通用人工智能（AGI）穿越時空創造其蓬勃發展所需資源的方式。
如今生成一個5秒的視頻在計算、電力和帶寬方面的成本超過0.10美元……先進的AI將以難以想象的規模需求這些數字商品。
DePIN是首個能夠催生價值10萬億美元以上網絡的三相商業模式。
DePIN飛輪結合了傳統基礎設施的規模經濟（1）、技術平臺的網絡效應（2）和貨幣的流動性護城河（3）。
DePIN處于早期階段，在價值1+萬億美元的終端市場中所占份額不到0.1%。
在未來十年內，隨著網絡從提供服務速度較慢、可靠性較低且動態性較差的中心化企業手中贏得市場份額，DePIN將增長100-1000倍。
DePIN板塊擁有350種Tokens，市值達500億美元，交易價格約為ARR的100倍。
根據核心任務，我們將DePIN分為六類：計算、無線、傳感器、身份、能源和物流。
二、2024年DePIN有哪些變化？
Crypto在2024年翻倍；隨著AI吸引了全球的關注，DePIN的增長速度甚至更快。
DePIN從一個未達成共識的類別轉變為被廣泛認可為當今推動加密經濟發展的最重要領域之一，如果不是唯一最重要的領域的話。
項目數量：2022年至2024年，DePIN項目數量從650個增長到1170個，增長了12倍。
收入：2022年至2024年，DePIN收入從1億美元增長到50億美元，增長了100倍（包括鏈上凈收入在內增長了3.3倍），這推翻了熊市批評者聲稱的“DePIN沒有需求側”的觀點。
市場份額：2022年至2024年，DePIN在Crypto替Tokens市場市值中的占比從16%增長到49%，增長了25倍（不包括AI的DePIN從15%增長到48%）。
DePIN的增長得益于為創始人及社區打造的全新原生平臺。
DePIN吸引了加密領域一些最聰明的人才。
在紐約舉行的第二屆DePIN峰會上，該領域的領先創始人與投資者齊聚一堂，共同探討社區運營基礎設施網絡的未來。
擴大供應側已不再是難題：清晰的增長策略已經出現。
大多數DePIN項目結合了輕節點（用于降低新用戶加入的摩擦和獲取新用戶）和重節點（用于實現更強、更可靠的網絡性能）。
全球每天有超過1300萬臺設備為DePIN做出貢獻。
2024年，有20個DePIN項目的活躍節點增長到超過10萬個，其中5個項目的節點數量現已超過100萬個。
隨著供應側得到驗證，DePIN面臨著一系列新的挑戰：需求和貨幣化。
創始人與投資者現在將營收作為推動資本配置決策的主要運營和估值指標。
20個產生收入的DePIN項目實現了5億美元的年化營收。
DePIN總營收在2024年增長了33倍（僅包括鏈上凈收入增長了3.3倍）。
隨著DePIN項目開啟費用開關并將收入轉移到鏈上，估值倍數可能會擴大10倍以上。
有鏈上收入的DePIN項目的估值中位數是凈年度經常性收入（ARR）的200倍以上，而有鏈下收入的項目估值倍數則低于20倍。
種子階段的風險投資機構紛紛涌入DePIN領域，在有利的上市環境下，它們勇往直前。
在私募市場，種子前/種子階段籌集的資金比A輪更多；在流動性市場，較低的上市完全稀釋估值（FDV）是獲得高額回報的主要決定因素。
少數有明確主題的風險投資機構將賭注集中在最大的DePIN市場上。
Multicoin、Framework、a16zCrypto和EV3是對DePIN項目最有信心的支持者之一，它們在2024年各進行了8次以上的投資，其DePIN投資組合各自籌集了超過1億美元。
大多數后期資本流向了少數由頂級風險投資機構支持的突破性DePIN項目。
成功籌集到八位數風險投資資金的DePIN項目通常會以賬面價值50-100倍的價格發行Tokens，即數十億美元的FDV。
一些DePIN項目跳過風險投資，轉而從加密對沖基金籌集資金。
包括EV3Liquids、Modular、Pantera和Borderless在內的加密對沖基金在項目的Tokens生成事件（TGE）后，為DePIN項目提供增長資本和投資后支持。
DePIN項目在進行風險投資輪次的同時，也直接從其社區籌集資金。
2024年，DePIN項目通過節點銷售、眾籌平臺和協議擁有的流動性池等方式，從社區籌集了超過2.3億美元。
DePIN的“公鏈戰爭”加速，Solana和Base從其他Layer1Blockchain中奪取了市場份額。
在互操作性解決方案Wormhole和LayerZero的支持下，許多DePIN項目走向多鏈以擴大用戶基礎，但這也導致了流動性的分散。
Solana在網絡基礎設施方面領先，而Base在消費者和市場方面占據優勢。
Solana專注于低延遲的文化吸引了基礎設施層的創新者，而Coinbase的品牌和零售分銷渠道則吸引了專注于消費者的創始人加入Base。
專門為DePIN打造的Layer1Blockchain正在構建自己的原生鏈上生態系統。
最成熟的DePINLayer1生態系統IoTeX在2024年第四季度的鏈上交易活動增長了10倍以上，同時兩個新興的挑戰者Peaq和Minima推出了主網Tokens。
一些創新如位置證明和回程證明，使DePIN項目更易于擴展。
WitnessChain在測試網上推出了首個通用位置證明協議，通過Eigenlayer重新質押的超過140億美元的ETH提供安全保障。
DePIN傳感器比過去更便宜、更多樣化且更強大。
現在，由于DePIN項目有了實現1萬個以上活躍節點的策略，合同制造商愿意與創始人合作開發定制硬件。
模塊化不再是空想：DePIN項目正在相互幫助，以更快地實現擴展。
在硬件和軟件層面的重新捆綁有助于為用戶抽象出復雜性，并實現DePIN生態系統的深度集成。
最佳的硬件形式因素推動了“為工具而來，為網絡而留”的行為。
當節點既為個體礦工提供第一方效用，又為網絡上的其他用戶提供第三方效用時，網絡效應最為強大。
地方政府正在尋求DePIN來解決基礎設施挑戰。
公職人員正在利用DePIN來推進對選民重要的議題并贏得選舉，從確保坦桑尼亞的人工智能主權到縮小墨西哥的數字鴻溝。
2024年，世界意識到AI對數字商品的巨大需求。
在少數科技巨頭競相爭奪關鍵人工智能資源控制權的情況下，DePIN是世界其他地區在這場競爭中獲得一席之地的唯一希望。
如果你早期就對人工智能有信心，那么鏈上智能體是最值得押注的領域。
與關注限制人工智能增長的潛在資源的公開股票市場不同，2024年對AITokens的需求搶占了對DePINTokens的需求。
AI中最棘手的問題是歸因：哪些結果值得付費？
“GPU匱乏”的開發者（即租用人工智能基礎設施的開發者）如何知道某個模型確實在運行，而不是一個更便宜、更慢或有偏差的模型？
Bittensor在2024年取得了突破性進展，贏得了去中心化人工智能之王的稱號。
雖然其Tokens價格波動劇烈，但世界級人工智能和加密人才流入Bittensor生態系統的速度只增不減。
Bittensor驅動的產品有：
自主智能體似乎正處于寒武紀大爆發的邊緣。
智能體的早期增長類似于2020-2021年DeFi和NFT的崛起；如果這一趨勢繼續下去，我們可能會看到代理在2025年上半年的月交易量達到50億美元以上。
智能體（機器人）已經是公鏈上最活躍的用戶。
Crypto用戶在多年與三明治/MEV機器人爭奪交易執行、NFT鑄造的狙擊機器人等競爭后，自然理解鏈上代理的潛力。
盡管被AI研究人員忽視，但智能體在現實世界中呈現出病毒式增長。
2024年第四季度，有1.3萬個以上的智能體在Virtuals平臺上發行了Tokens，其中大多數是連接到社交媒體賬戶的簡單聊天機器人，用戶可以與之互動。
最有趣的智能體正在交易信息、資本和注意力的新市場。
智能體攝取信息并據此行動的速度比人類交易者快幾個數量級，這種能力可被用于為原本不存在的長尾市場帶來流動性。
智能體面臨的兩個關鍵挑戰：它們如何與世界以及彼此相互作用？
三、行業深度洞察無線領域
2024年，對手暴露了我們電信和網絡基礎設施的脆弱性。
2024年是有記錄以來對電信基礎設施造成黑客攻擊、中斷和欺詐情況最嚴重的一年，黑客、犯罪分子和獨裁者使用人工智能驅動的深度偽造技術更是加劇了這種情況。
Helium
消費者已經準備好迎接新事物：2024年是HeliumMobile的0到1突破之年。
Helium今年新增了超過10萬訂閱用戶和30萬間接用戶，推動其兩條不同業務線的年化鏈上凈收入達到七位數。
Helium實現了加密領域中很少有社區能夠做到的事情：堅定不移地專注于關鍵事務。
Helium做出了艱難的決策，終止了其CBRS和多Tokens實驗，最終為其蜂窩Wi-Fi卸載業務的快速加速鋪平了道路。
再過幾年的增長，Helium將在規模和盈利能力上超越傳統的移動虛擬網絡運營商（MVNO）。
HeliumMobile是首個擁有不斷增長的用戶基礎和全球社區擁有及運營的網絡基礎設施的移動混合網絡運營商（MHNO）。
市場要么在為Helium的未來盈利能力定價，要么在為其增長定價……但不是兩者兼顧。
Helium的增長速度比傳統電信公司快一個數量級，其基于社區的部署模式意味著它可以在未來幾十年內保持這樣的增長速度。
按照2024年第四季度的增長速度，Helium的投資者正在為其用戶增長到50萬的5年預期增長買單。
對于那些認為用戶增長將重新加速回到2024年第二季度水平的投資者來說，以當前價格計算的HNT（HeliumTokens）在5年的時間跨度內就像是一個移動虛擬網絡運營商（MVNO），但其本質是移動混合網絡運營商（MHNO）。
WiFIMap
WiFiMap從免費Wi-Fi和eSIM擴展到了公共設施的全棧地圖。
WiFiMap擁有8萬多個月活躍貢獻者的社區已經開始眾包全球公共廁所、飲水機、地標和其他設施的地圖。
一些基于硬件的DeWi項目專注于中立主機CBRS和/或Wi-Fi頻段。
CBRS是一種新興的無線標準，在高流量區域需要高額經濟投入（0.50美元/GB），而Wi-Fi頻段雖然無處不在，但難以實現盈利（0.05美元/GB）。
軟件驅動的DeWi方法可以比物理設備更快地實現擴展。
基于軟件的DePIN項目往往利潤率低于基于硬件的同行，但可以更快地擴展且資本投入更少。
能源領域
分布式能源是人類亟待解決的關鍵協調挑戰之一。
如果不解決電網中的根本問題，人均能源消耗將停滯不前，阻礙技術和經濟進步。
Daylight
Daylight通過去中心化激勵機制創建了一個去中心化的能源飛輪。
Daylight通過激勵和協調整個能源產業鏈（從安裝到融資再到協調）來擴展分布式能源。
GRID是第一種觸及能源價值鏈各個環節的能源支持型貨幣。
GRID是物理和金融分布式能源市場的結算與共識層，通過質押和銷毀機制來支撐一種在美國擁有每年1萬億美元總潛在市場（TAM）的貨幣。
Glow在2024年的增長非常出色……甚至在早期超過了Bitcoin的增長速度。
能源DePIN項目相對于其用戶基礎能夠產生可觀的鏈上收入。
鑒于可再生能源設備的性質，能源DePIN項目的參與者從第一天起就能為鏈上經濟活動做出有意義的貢獻（每個家庭2萬美元以上）。
其他DeGEN項目則專注于美國以外的市場，那里的太陽能和點對點能源市場更為成熟。
DeGEN（去中心化能源網絡）是激勵可再生能源發電和/或存儲建設的DePIN項目的另一個名稱。
DeGEN甚至通過鏈上激勵機制來協調電動汽車（即車上的電池）。
用戶在放棄燃油汽車之前，希望能持續、可靠且透明地使用電動汽車充電站……但到目前為止，Web2電動汽車充電站的股東們遭受了損失。
計算領域
計算是DePIN中最成熟、最有價值且競爭最激烈的類別。
在私募市場，專注于GPU的DePIN項目所獲資金是專注于存儲的同行的兩倍，在流動性市場，其估值也是存儲網絡的兩倍。
GPU網絡因其結構性的高利用率而享有溢價。
與存儲和通用計算不同，開發者對加速計算的強烈需求意味著GPUDePIN項目的礦工大部分時間都在處理實際工作負載。
矛盾的是，增長最快的GPUDePIN項目也是最便宜的。
在三個有鏈上收入的去中心化GPU網絡中，Akash在收入倍數基礎上既是增長最快的，也是估值最低的網絡。
內容分發網絡（CDN）是新的趨勢：我們預計2025年將有20多個去中心化CDN項目推出。
CDN項目相互競爭以吸引邊緣計算和帶寬容量，以便為對延遲敏感的應用（如內容流、數據抓取和空間計算）提供服務。
內容分發網絡（CDN）容量的爭奪將非常激烈，且已經全面展開。
在2024年，由推薦計劃和積分/空投計劃驅動的瀏覽器擴展是DePIN節點增長的最大渠道，有15個以上的項目推出了瀏覽器擴展。
隱私計算的進步使得在Web2中不可能實現的DePIN應用成為可能。
雖然在短期內擴展瓶頸仍然存在，但像zkTLS、多方計算（MPC）和全同態加密（FHE）等注重隱私的技術必將為下一代突破性的DePIN應用提供動力。
傳感器DePIN項目在2024年產生了170萬美元的收入（同比增長500%），并且在第四季度實現了大幅增長。
然而，收入增長并不一定轉化為更高的Tokens價格，因為2024年Hivemapper和Geodnet的投資者Tokens分配開始解鎖。
構建傳感器網絡并非易事：數據棧很深。
投資者低估了構建全球、去中心化實時數據收集網絡的難度，但也低估了其防御性。
攝像頭是最強大、最通用的傳感器……但也是最復雜的。
攝像頭是傳感器之王：它們在機器人、人工智能、自動駕駛汽車、增強/虛擬現實等眾多新興應用場景中發揮著關鍵作用。
增強現實/虛擬現實（AR/XR）DePIN項目正在為機器人、代理和人類創建3D空間地圖，以促進協作。
當用戶要求人工智能在“現實世界”中為他們執行任務時，人工智能需要了解周圍環境以及自身在其中的位置：即空間智能。
空間計算有望成為2025年DePIN的突破性趨勢。
消費級AR/VR硬件、用于3D資產創建的強大人工智能模型以及鏈上加密激勵的融合將在2025年推動其爆炸式增長。
傳感器、空間感知和人工智能DePIN項目之間存在天然的協同作用。
我們預計2025年將看到更多的DePIN合作和原生集成，連接空間智能棧的三個層面。
定位DePIN項目的應用場景比攝像頭更窄，且需要在更多方面進行權衡。
定位網絡可以為客戶帶來數萬億美元的下游價值，但它們彼此之間以及與視覺定位系統之間競爭激烈。
傳感器DePIN項目正在跟蹤地球各個層面的實時狀況。
以前只有政府、軍隊和對沖基金才能獲取的實時環境數據，現在正由開放、可驗證的傳感器網絡發布。
回到地球，DePIN可穿戴設備正在使以健康為重點的社區在鏈上出現。
隨著醫療保健變得高度個性化，來自可驗證傳感器的數據成為利用人工智能顛覆醫療保健和健康保險行業的支柱。
智能手機提供了大量的健康數據，且用戶加入的摩擦比硬件更低。
DePIN項目從具有成熟產品市場契合度的實用型健身應用中汲取靈感，并通過添加Tokens激勵來增強用戶參與度。
本周期的“Samcoin”Worldcoin是可驗證人類身份領域無可爭議的領導者。
盡管在幾個主要國家被禁止，但World（前身為Worldcoin）在其成立的頭18個月內就擁有了超過2000萬的已驗證身份，并擁有超過200億美元的完全稀釋估值。
Worldcoin的成功推動了競爭性的人格證明協議的創新。
人格證明解決方案在兩組相互重疊的權衡中展開競爭：掃描準確性與成本，以及標識符持久性與隱私。
Dimo的去中心化汽車生態系統將13.5萬輛汽車與100多個開發者連接起來。
2024年，Dimo的生態系統在供應側規模和開發者活動方面實現了有意義的增長，而其鏈上收入在年底大致持平，約為1萬美元的年化收入（ARR）。
物流DePIN
物流DePIN項目將人員和/或物品從一個地點轉移到另一個地點。
物流是DePIN中最新興的類別，企業家們在價值5萬億美元以上的全球物流行業的各個角落嘗試鏈上激勵機制。
物流和金融已經相互交織：DePIN進一步推動了金融化。
在過去十年中，數字化推動了物流供應鏈從基礎設施到資本的價值提升，因為軟件平臺嵌入了原生金融產品。
物流DePIN項目使用開放的硬件和軟件比Web2更有效地跟蹤運輸。
DePIN項目利用來自物理傳感器和第三方軟件平臺的加密驗證數據，利用鏈上資本為現實世界的活動提供保險。
三邊網絡是物流領域最大且最具防御性的機會。
三邊網絡往往在全球最大的市場中占據主導地位，在這些市場中，鏈上資本可用于為啟動市場活動提供更好的融資。
Nosh
Nosh的去中心化食品配送網絡將當地社區置于主導地位。
通過授權當地餐館招募自己的司機，Nosh有可能將食品配送業務的利潤率從每單0.50美元提高到5.00美元。
Nosh由LOCAL驅動，這是首個完全可通用化的DePIN共識協議。
與谷歌的PageRank算法類似，LOCAL與協議上經濟活動的性質無關，因此最終將擴展到每一項本地提供的服務。
3DOS
3DOS正在構建電子商務缺失的支柱：按需制造。
3DOS利用超過7.5萬臺連接的3D打印機網絡的閑置產能，使任何創作者、品牌或企業都能夠向其受眾銷售定制的實體產品。
電子商務的未來是由3D打印實現的高度個性化。
3D打印機在成本、速度和質量上都有了數量級的提升，現在能夠按需生產高質量的定制化消費品和工業產品。
Heale
Heale的物流網絡連接了極度分散的貨運行業。
美國貨運行業每年的總收入為1萬億美元，對可驗證數據有著巨大的需求，這些數據可以使聚合和結算流程更加高效。
Dtravel
Dtravel促進了世界各地陌生人之間的短期租賃。
Dtravel的Tokens化協議使房東能夠對其房源進行端到端的控制，無論消費者使用哪個平臺進行預訂。
物流領域仍有幾個尚未開發的價值數十億美元的DePIN機會。
從Web2初創公司中尋找靈感，對于由新型應用場景（如行李寄存和短期人員配備）驅動的新型物流網絡存在需求。
DePIN是一場不可避免的全球運動。