作者：TulipKing；來源：X，@0xTulipKing；編譯：Shaw金色財經(jīng)

預測市場尚未被充分理解，而這正是你的機會。我們正在見證市場運作方式、信息定價方式以及最重要的——未來形成方式的徹底重塑。如果你忽視了這一點，你將錯過期權電子化以來市場最大的交易機會。iPhone時刻

在每一次技術革命中，都存在一個美妙的時期，人們因為固守舊有的思維模式而無法察覺顛覆性的變化。2007年，諾基亞的高管們看著iPhone說：“它甚至連鍵盤都沒有。”他們當時把它和手機比較，卻忽略了它應該和電腦比較。iPhone并非在與現(xiàn)有手機競爭——它顛覆了單一功能設備的概念。

這正是當前預測市場正在發(fā)生的情況。人們看到Polymarket，覺得它像是一個流動性不足的奇怪博彩網(wǎng)站。他們把它和DraftKings（體育博彩平臺）或芝加哥商品交易所（CME）

比較，發(fā)現(xiàn)它相形見絀。他們犯了諾基亞式的錯誤。Polymarket并非一個更好的博彩網(wǎng)站——它正在取代整個專業(yè)金融市場的概念。想想看，當你剝離所有復雜的表象，每一種金融工具的本質(zhì)是什么：

期權：對價格水平押注“是”或“否”；

保險：對災難發(fā)生押注“是”或“否”；

信用違約互換：對破產(chǎn)押注“是”或“否”；

體育博彩：對體育賽事結果押注“是”或“否”。

我們圍繞著本質(zhì)上是二元對立的問題，建立了價值萬億美元規(guī)模的整個產(chǎn)業(yè)，每個產(chǎn)業(yè)都有自己的基礎設施、監(jiān)管體系和壟斷中介機構，從中抽取利潤。

你獲利最多的情況：Hyperliquid不進行空投，且今年價格跌至20美元。鑒于當前的市場狀況，這似乎是一個合理的觀點，其價格應該高于目前市場給出的8%。你正在低價買入這種結果。

你小賺的情況：Hyperliquid進行空投導致價格跌至20美元，或者價格在沒有空投的情況下跌至20美元。這兩種情況發(fā)生的可能性最高，概率為63%。

你全賠的情況：Hyperliquid進行空投，且價格保持在20美元以上。鑒于市場非常擔心團隊解鎖帶來的新供應，似乎引入更多供應的空投會受到非常負面的反應。這種結果發(fā)生的概率應該低于29%，因此你正在高價賣出這種結果。

這聽起來像是對沖，但遠不止于此。它表達了一種關于市場如何處理新增Tokens供應的復雜觀點，這種觀點在其他任何地方都難以準確表述。

傳統(tǒng)市場迫使你將復雜的觀點壓縮成粗略的方向性押注。你可能有一個復雜的論點，認為英偉達（NVDA）的收益會超出預期，但還是會因為市場預期超前于現(xiàn)實而下跌。在期權市場，你只能在看漲期權和看跌期權之間選擇，或許能構建一個勉強能表達你的意思但又成本高昂的價差組合。而在Polymarket，你只需買入“英偉達收益超出預期”和“英偉達財報發(fā)布后股價下跌5%”這兩個選項，就能準確表達你的看法。

預測市場更難。每種市場類型都需要其專屬的專業(yè)情報：

體育市場需要能夠隨著每一次得分、每一份傷病報告和每一次天氣變化而更新的模型。

政治市場需要自然語言處理技術來解析民意調(diào)查、演講和社交媒體情緒。

事件市場需要能夠根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算基本概率的機器學習系統(tǒng)。

提及市場需要基于數(shù)千份文本記錄訓練的語言模型。

你不可能讓一家做市商壟斷所有市場，因為每個市場都需要完全不同的專業(yè)知識。

從長遠來看，這實際上有利于流動性。我們將不再看到少數(shù)幾家巨頭壟斷所有做市業(yè)務，而是會看到專業(yè)做市商的爆炸式增長。一些量化分析師團隊將成為全球最擅長為提及市場定價的專家。另一些團隊將主導與天氣相關的事件。還有一些團隊將專注于名人行為。這種看似弱點的碎片化，實際上將創(chuàng)造韌性和深度。

未來五年，我們將看到一種全新的金融公司出現(xiàn)——預測市場專家。他們不會在股票或債券市場做市，而是在現(xiàn)實本身進行做市。而率先大規(guī)模成功做到這一點的公司，將成為新金融體系的堡壘。關于真相的令人不安的事實

現(xiàn)在讓我們來提出一些真正的論點：預測市場根本就不是為了預測本身，它們是為真相創(chuàng)造一種金融激勵機制。我們生活在一個怪誕的時代，每個人都對所有事情發(fā)表意見，但卻沒有人真正承擔風險。你最喜歡的推特分析師預測了十二次過去只出現(xiàn)過兩次的經(jīng)濟衰退。CNBC的那些評論員搞砸的賬戶比DoKwon還多。然而，他們依然保有平臺、受眾，繼續(xù)錯誤地預測卻無需承擔任何后果。

這并非因為預測市場的交易員更聰明，而是因為他們的激勵機制是確保預測正確，而不是追求噱頭。賞金市場，而非預測市場

現(xiàn)在事情變得非常奇怪了，我認為大家都忽略了最重要的動態(tài)。我們一直稱這些為“預測市場”，但這就像稱Bitcoin為“數(shù)字黃金”一樣——技術上沒錯，但完全忽略了更重要的一點。真正的預測市場是被動的觀察者。它們對概率進行定價，但并不影響結果。天氣期貨市場并不會改變天氣。但Polymarket并非被動的，而這正是關鍵所在：任何有人類參與者的市場都蘊含著改變結果的潛在利益。

讓我具體解釋一下我的意思。之前有人開出賭注，賭WNBA比賽中是否會有人投擲綠色物體，結果有人算出了這筆賬：

以每注15美分的價格買入價值10,000美元的YES。

自己動手投擲物品。

當市場結果為“YES”時，獲得66,000美元。

扣除法律費用和終身禁賽處罰后的凈利潤：約50,000美元

這里的均衡動態(tài)非常有趣。理論上，WNBA擾亂秩序的懸賞金額應該正好定在這樣一個價位上：

賠償金額=刑事指控+社會恥辱+終身禁賽 +所需付出的努力

價格太高，會引來模仿者；價格太低，沒人理會。市場會找到最佳均衡價格。

“預測市場”已經(jīng)變成了賞金市場——它不再預測某人是否會扔東西，而是提供一個具體的金額，讓某人去促成這件事。這不是漏洞，也不是操縱，而是預測市場最重要的特性，卻無人提及。

設想一下這個思想實驗。我決定競選紐約市長。市場給出的勝算相當合理，只有0.5%。按這個概率，我可以花10萬美元買下20份押注，每份價值5000美元。如果我贏了，每份押注都能帶來驚人的100萬美元。更有趣的是，我把這些押注份額作為競選團隊的報酬。我雇傭了20名殺手，并承諾如果我們最終獲勝，他們每人都能拿到100萬美元。

我剛剛創(chuàng)造了一種本不該存在的東西：一場由市場資助的政治競選，我的杠桿隨著勝算的降低而增加。市場實際上是在說：“這個結果發(fā)生的概率太低了，所以我們給你20比1的賠率，讓你把它變成現(xiàn)實。”預測變成了一種賞金。市場不僅僅是在觀察現(xiàn)實——它還在為特定的未來版本提供資金。

有些事件完全不受懸賞機制的影響。例如，當選總統(tǒng)本身就極具價值，任何預測市場的懸賞都無法顯著提升其吸引力。但對于成千上萬的其他事件——從企業(yè)決策到文化現(xiàn)象再到體育賽事結果——這種懸賞機制都是真實存在的，并且發(fā)揮著作用。

我們并沒有迎來羅賓·漢森設想的那種未來政治，即預測市場憑借智慧指導治理。我們得到的卻是更怪異的東西：市場付費讓人們?nèi)ゴ俪商囟ǖ奈磥硎录l(fā)生。結論

我的預測是：十年之內(nèi)，Polymarket的模式將吞噬大部分傳統(tǒng)金融體系。這不僅是因為它是一個費用更低、體驗更好的交易場所，更是因為它將所有市場整合為一個單一的基礎平臺，并在此基礎上重建，從根本上來說比維護成千上萬個專業(yè)化的市場結構要高效得多。

多米諾骨牌將按以下順序倒下：

DraftKings——體育博彩本質(zhì)上就是賠率更低的預測市場。

CBOE——期權本質(zhì)上就是對價格水平進行復雜的二元押注。

保險——僅僅是預測市場，只有一方可以進行交易。

信貸市場——破產(chǎn)預測（含額外步驟）

每個垂直領域都會抵制、監(jiān)管，但最終都會屈服，因為他們會意識到自己并非在與更好的產(chǎn)品競爭——而是在與更優(yōu)的原理競爭。

我們現(xiàn)在真正目睹的是市場運作方式的徹底重構。你不再押注價格、利率或波動性，而是押注事件、事件之間的相關性，以及最重要的，改變事件發(fā)生的概率。

精明的投資者現(xiàn)在就應該為此做好準備。這不只是購買Tokens或交易市場的問題，而是思考當任何可觀察到的事件都能擁有一個活躍的市場時，將會發(fā)生什么。當每個公司決策都有預測市場時會發(fā)生什么？當每項立法都有賠率時會發(fā)生什么？當每一種文化趨勢都有價格時會發(fā)生什么？當企業(yè)家可以通過出售他們看似不可能成功的股份來籌集資金時會發(fā)生什么？當任何對未來充滿信心的人都能將這種信心轉(zhuǎn)化為杠桿時會發(fā)生什么？

我們不僅僅是在構建更好的市場，我們還在構建一個能夠激勵人們創(chuàng)造未來的機制。